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除了就业数据,美股面临更长远的隐忧

编辑:?巴黎人的平台网址 发布时间:?2020年05月07日 14:59:54

原标题:除了就业数据,美股面临更长远的隐忧 来源:格隆汇

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隔夜美国公布数据显示,有“小非农”之称的4月ADP就业人数骤降2023.6万人,达到历史最大降幅,道指、标普500隔夜收跌。限制措施对美国经济造成严重损害,破坏了劳动力市场。而疫情冲击的连锁反应——信贷及高赤字问题,将为美股带来更长远的隐忧。疫情冲击过后,信贷市场成为新的“风险点”

尽管疫情对美国企业造成严重破坏,但高盛报告显示,迄今为止美国企业破产申请速度较疫情前仍保持相对稳定水平。不过,随着企业评级遭到下调,这种平静或难以长期维持下去。

4月,穆迪发布报告称,其“B3-及更低评级”企业名单有所扩大,飙升至311家企业的历史最高水平。这超过了2009年信贷危机和2016年4月大宗商品低迷时期291家企业的峰值。这些评级企业占总体评级的20.7%,也高于14.8%的长期平均水平,逼近26.1%的历史最高水平。降级名单扩大主要受冠状病毒爆发、油价暴跌和经济衰退加剧共同推动,穆迪称这些因素在许多部门、地区和市场造成了严重和广泛的信贷冲击,其影响是前所未有的。

除了就业数据,美股面临更长远的隐忧

而在投机级债券市场,大量债券由于企业财务状况恶化等原因面临评级下调,变成“垃圾债”。高盛分析师发现,一季度“堕落天使”债券(评级从投资级降为垃圾级)余额已跃升至1490亿美金,高于2009年第二季度创下的上一个峰值。投资级债券的评级下调给美股带来威胁,因为大量BBB债券募集的资金用于数万亿美金的美股回购,过去大规模回购让美股交易活跃起来。

除了就业数据,美股面临更长远的隐忧

许多分析师担忧,如果疫情长期持续造成企业财务状况恶化,大量投资级企业评级会降为垃圾级,这只是第一步;随后这些企业还有可能面临进一步降级,最终走向破产。

而“多米诺骨牌”的末端,是违约上升和贷款拖欠。美国银行相关指标显示,4月美国违约规模飙升至170亿美金,而270亿美金债券的发行方被列入违约观察名单中。贝莱德企业首席实行官拉里·芬克(Larry Fink)表示,银行家预计一系列的破产会打击美国经济,他想知道美联储是否需要做更多的工作以提供支撑。赤字规模日益扩大,美国面临“未知挑战”

美股面临的另一大隐忧,是美国为应对疫情冲击不断增加的债务规模。尽管债务规模占GDP比重比美国更大的日本还未出现问题,但“天下没有免费的午餐”,日益高企的债务规模将把美国经济带入未知领域。

美国财政部周三表示,计划扩大长期证券的拍卖规模,并将发行200亿美金的新20年期债券,首次发行规模超过华尔街分析师的预期。在应对病毒大流行的刺激措施中,政府的借贷需求已大大增加。财政部官员5月4日估计,他们将在第二季度借贷创纪录的2.99万亿美金,是2008-09年金融危机最严重时期季度借贷的五倍多。

财政部官员称,自3月底以来美国财政部已经发行了1.46万亿美金,主要通过大幅增加短期美国国债的发行。该机构计划在未来几个季度将融资转移至较长期的证券,“作为管理其到期情况并限制未来发行波动性的审慎手段。”

除了就业数据,美股面临更长远的隐忧

里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金(Thomas Barkin)5月6日表示,近年来美国政府债务对国内生产总值的占比一直在稳步上升,并且有望在年底达到100%以上。但他同时指出,“麻烦很快就会来临”,部分美国国债的“债权人”可能会要求提高借贷成本。同时,债务占GDP比重近200%的日本目前还没看到后果,表明发债的“临界点”仍是未知领域。

从长远角度来看,美国必然需要为“滚雪球”式发债买单,这意味着透支未来的经济增长空间。上周五,圣路易斯联储主席詹皇·布拉德(James Bullard)就指出,“这不是来自天堂的甘露。大家正在借钱,将来必须偿还,所以大家未来的税负要高得多。”美国政府面临日益严重的债务负担,为了重返可持续的财政道路,最终可能会减少支出并提高税收,而这两种措施都将导致经济增长放缓,制约企业盈利并削减美股的增长空间。

此外,日益增长的债务也为经济恢复后埋下隐忧,因为美联储一旦开始加息将提高政府的偿还成本。摩根大通分析师凯利表示:“如果经济恢复过热,那么您可能会出现通货膨胀,更高的利率,这可能会导致财政危机。如果大家今天生活超出大家的能力,那么未来大家将不得不量入为出。”

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